গত তিন বছরে নীতি সুদের হার ৬ শতাংশ থেকে ১০ শতাংশে উন্নীত হলেও মুদ্রাস্ফীতি সহজে নিয়ন্ত্রণে আসছে না। শিরোনামগত মুদ্রাস্ফীতি জুলাই ২০২৪-এ সর্বোচ্চ ১১.৬৬ শতাংশে পৌঁছেছিল। উচ্চ সুদের প্রভাবকে উপেক্ষা করে এটি আবারও ছড়িয়ে পড়েছে। যদিও গত বছরের জুনে এটি সাময়িকভাবে ৮.৪৮ শতাংশে নামেছিল, যা দুই বছরের মধ্যে প্রথমবার ৯ শতাংশের নিচে নেমেছিল, সেই স্বস্তি দীর্ঘস্থায়ী হয়নি। ডিসেম্বর মাসে এটি ৮.২৯ শতাংশ থেকে বেড়ে ৮.৪৯ শতাংশে পৌঁছেছে।
বর্তমানে ১২ মাসের গড় মুদ্রাস্ফীতি ৮.৭৭ শতাংশ, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের লক্ষ্যমাত্রার অনেক উপরে। এটি গভর্নর আহসান এইচ মনসুরের আশা কেড়ে নিয়েছে, যিনি পূর্বে অর্থবর্ষ ২০২৫-২৬-এর মধ্যে মুদ্রাস্ফীতি ৫ শতাংশের নিচে নেমে আসবে বলে আশা করেছিলেন।
মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণে ব্যর্থতা মূলত নীতি ঘাটতির প্রতিফলন। বাংলাদেশ ব্যাংক রেপো রেট বাড়িয়েছে, যার অর্থ বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলোর জন্য ঋণ নেওয়া তাত্ত্বিকভাবে আরও ব্যয়বহুল হয়েছে। কিন্তু বাস্তবে ব্যাংকিং ব্যবস্থায় তরল অর্থ প্রবাহ বন্ধ হয়নি।
কেন্দ্রীয় ব্যাংক বিপন্ন কয়েকটি ব্যাংক ভেঙে পড়া রোধ করতে গত কয়েক বছরে ব্যাংকিং খাতে ৫০,০০০ কোটি টাকা করেছে। এছাড়া বাণিজ্যিক ব্যাংক থেকে ডলার ক্রয় করে আরও ৪০,০০০ কোটি টাকা অর্থনীতিতে ঢুকেছে।
নিউইয়র্ক স্টেট ইউনিভার্সিটির কর্টল্যান্ডের প্রফেসর ও সাবেক প্রধান অর্থনীতিবিদ বিরূপক্ষ পাল বলেন, “একসঙ্গে সুদের হার বাড়ানো ও অর্থ ঢালার এই নীতি কৌশল বিশ্বাসযোগ্যতা কমিয়ে দিয়েছে এবং মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের ক্ষমতা সীমিত করছে। এটি একটি প্রতিকূল চক্র তৈরি করেছে।”
অর্থনৈতিক শৃঙ্খলার দুর্বলতা আরও সমস্যা বাড়াচ্ছে। ব্যক্তিগত খাতের ঋণ বৃদ্ধি ডিসেম্বর মাসে ৭.২ শতাংশে ধীর হয়েছে, কিন্তু সরকারী ঋণ নভেম্বর মাসে ২৬.২৮ শতাংশ বেড়েছে, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সীমা ২০.৪ শতাংশ ছাড়িয়ে। এটি দেখাচ্ছে, রাষ্ট্র ব্যক্তিগত খাতকে নির্ধাক করছে এবং অর্থ সরবরাহ বাড়াচ্ছে, যদিও ব্যবসা প্রতিষ্ঠান ঋণ সীমিত করছে।
সরবরাহ ব্যবস্থায় অস্বাভাবিকতা, ‘মার্কেট সিন্ডিকেট’ ও চাঁদাবাজি দাম বাড়াচ্ছে। সুদের হার কমানো বা বাড়ানোই এগুলো নিয়ন্ত্রণ করতে পারছে না। ঘরোয়া ও ব্যবসায়ী প্রতিষ্ঠান ভবিষ্যতের সংকট ভেবে খাদ্য ও প্রয়োজনীয় জিনিসপত্র ভাণ্ডার করছে, যা মুদ্রাস্ফীতিকে আরও ত্বরান্বিত করছে।
বিশ্বব্যাংকের ঢাকা কার্যালয়ের প্রধান অর্থনীতিবিদ জাহিদ হুসাইন বলেন, “এই মুহূর্তে নীতি সহজ করার খুব সুযোগ নেই। সুদের হার কমানো মুদ্রাস্ফীতি বাড়ানোর ঝুঁকি তৈরি করবে। তাই নিকট ভবিষ্যতে কেন্দ্রীয় ব্যাংক ১০ শতাংশে হার ধরে রাখবে।” তিনি আরও বলেন, “মুদ্রাস্ফীতি শুধুমাত্র চাহিদার কারণে নয়; সরবরাহের বাধা ও বৈশ্বিক সরবরাহ শৃঙ্খল ভাঙনও দাম বাড়াচ্ছে।”
ডলার ক্রয় তরলতা বাড়ালেও ব্যক্তিগত ঋণের চাহিদা কম থাকায় মুদ্রাস্ফীতি আরও ভয়াবহ হয়নি। কিন্তু সরবরাহের সমস্যা এখনও অমীমাংসিত এবং সরকারের ঋণের চাহিদা বাড়ছে, ফলে কেবল মনিটারি নীতি দিয়ে দাম নিয়ন্ত্রণ করা কঠিন হয়ে পড়েছে।