দেশের প্রধান পুঁজিবাজার ঢাকা স্টক এক্সচেঞ্জে (ডিএসই) ‘জেড’ ক্যাটাগরিতে অন্তত ৪০টির বেশি কোম্পানি পাঁচ বছর বা তার বেশি সময় ধরে রয়েছে। এদের শেয়ার এখনও লেনদেন হয়। কখনো কখনো এসব শেয়ার শীর্ষ দরবৃদ্ধির তালিকাতেও চলে আসে।
বছরের পর বছর এই কোম্পানিগুলো লভ্যাংশ দিতে বা মুনাফা করতে ব্যর্থ। অনেক সময় এরা সময়মতো বার্ষিক সাধারণ সভা (এজিএম)ও করে না। এসব কারণে এদের ‘জেড’ ক্যাটাগরিতে রাখা হয়। নিয়ম অনুযায়ী, ‘জেড’ ক্যাটাগরি বিনিয়োগকারীদের জন্য সতর্কবার্তা। এমন কোম্পানিতে বিনিয়োগের ঝুঁকি বেশি। তবে সত্ত্বেও এদের শেয়ার বাজারে ক্রয়-বিক্রয় হয়।
বিএসইসির মুখপাত্র অধ্যাপক আবুল কালাম বলেন, “কমিশন এ ধরনের কোম্পানির বিরুদ্ধে ডিএসইর যে কোনো পদক্ষেপকে সমর্থন করবে। প্রাথমিক নিয়ন্ত্রক হিসেবে ডিএসই লোকসানি কোম্পানিগুলোর বিরুদ্ধে ব্যবস্থা নিতে পারে। আমরা সহযোগিতা করব।”
তথাপি, নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলো দীর্ঘদিন ধরে এমন পদক্ষেপের বিরোধিতা করছে। বিএসইসি ও ডিএসই উভয়ই মনে করে, বিনিয়োগকারীদের নিজেদের পছন্দের দায় নিজেকেই নিতে হবে। তারা বলছে, বিনিয়োগকারী চাইলে ফটকা কোম্পানির শেয়ারে লেনদেন করতে পারেন। তালিকাচ্যুত হলে কোম্পানির শেয়ার পাবলিক ট্রেডিং থেকে বাদ পড়ে। তবে শেয়ারহোল্ডাররা কাগজে-কলমে মালিক থাকেন এবং ওভার-দ্য-কাউন্টার (ওটিসি) বাজারে বিক্রি করতে পারেন। স্টক এক্সচেঞ্জের নিয়ম অনুযায়ী, কোনো কোম্পানি টানা তিন বছর এজিএম না করলে, পাঁচ বছর লভ্যাংশ না দিলে বা তিন বছর উৎপাদনে না থাকলে তালিকাচ্যুত হতে পারে।
ডিএসইর চেয়ারম্যান মোমিনুল ইসলাম বলেন, “তালিকাচ্যুতি সাধারণ বিনিয়োগকারীদের ক্ষতি করে। তাই আপাতত এটি বিবেচনা করা হচ্ছে না। ডিএসইর কোনো প্রতিষ্ঠানকে অবসায়ন করার ক্ষমতা নেই। আমরা আইনে পরিবর্তন আনার চেষ্টা করছি যাতে এটি করা সম্ভব হয়।”
৪০টির বেশি দুর্বল কোম্পানির মধ্যে অন্তত ১৩টি এক দশক বা তারও বেশি সময় ধরে লোকসান করেছে। এর মধ্যে আছে মেঘনা কনডেন্সড মিল্ক, মেঘনা পেট ইন্ডাস্ট্রিজ, পিপলস লিজিং, সাভার রিফ্র্যাক্টরিজ, শ্যামপুর সুগার মিলস, উসমানিয়া গ্লাস শিট ফ্যাক্টরি, জিল বাংলা সুগার মিলস, আইসিবি ইসলামিক ব্যাংক, জুট স্পিনার্স, বাংলাদেশ ইন্ডাস্ট্রিয়াল ফাইন্যান্স কোম্পানি, বাংলাদেশ ওয়েল্ডিং ইন্ডাস্ট্রিজ, বিডি সার্ভিসেস ও অ্যাটলাস বাংলাদেশ।
আরও ৩৩টি কোম্পানি অন্তত পাঁচ বছর ধরে লোকসান করছে। এর মধ্যে উল্লেখযোগ্য অ্যাপোলো ইস্পাত, সেন্ট্রাল ফার্মাসিউটিক্যালস, ফ্যামিলিটেক্স বিডি, কেয়া কসমেটিকস, রেনউইক যজ্ঞেশ্বর, রিং শাইন টেক্সটাইলস, আরএসআরএম স্টিল, সুহৃদ ইন্ডাস্ট্রিজ, স্ট্যান্ডার্ড সিরামিকস, ইয়াকিন পলিমার, জাহিন স্পিনিং মিলস ও জাহিনটেক্স ইন্ডাস্ট্রিজ। ২০২৪ সালের জুন পর্যন্ত, এসব কোম্পানির ২৭টির পুঞ্জীভূত লোকসানের পরিমাণ প্রায় ২৭ হাজার কোটি টাকা।
সিএফএ সোসাইটি বাংলাদেশের প্রেসিডেন্ট আসিফ খান বলেন, “পুঁজিবাজারে শত শত কোম্পানি থাকলেও প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা কয়েকটি ভালো কোম্পানিতেই সীমাবদ্ধ। যদি নিয়ন্ত্রক মনে করে এই কোম্পানিগুলো টিকে থাকার সম্ভাবনা নেই, তাদের অবসায়ন ও তালিকাচ্যুত করা উচিত।”
বেশির ভাগ বাজারে এ ধরনের কোম্পানিকে পুনর্গঠন, অবসায়ন বা সম্পদ বিক্রি করে ঋণ নিষ্পত্তি করা হয়। কিছু কোম্পানি যোগাযোগের তথ্যও হালনাগাদ করে না। অ্যাটলাস বাংলাদেশ ২০২১ সাল থেকে ডিএসই ওয়েবসাইটে তথ্য পরিবর্তন করেনি। বিডি ওয়েল্ডিং, মেঘনা পেট ইন্ডাস্ট্রিজ ও মেঘনা কনডেন্সড মিল্কের সঙ্গে যোগাযোগের জন্য কোনো ব্যক্তির তথ্য নেই। বাকি কোম্পানিগুলো দুর্বল ব্যাংক বা অবসায়নের অপেক্ষায় থাকা নন-ব্যাংক আর্থিক প্রতিষ্ঠান। বারবার লোকসান সত্ত্বেও, এদের শেয়ারের দাম মাঝে মাঝে লাফিয়ে বাড়ে। এটি প্রকৃত বিনিয়োগকারীর আস্থা নয়, ফটকা লেনদেনের ইঙ্গিত দেয়।
ডিএসই ব্রোকার্স অ্যাসোসিয়েশনের (ডিবিএ) প্রেসিডেন্ট সাইফুল ইসলাম বলেন, “এই শেয়ারগুলো অনেক আগেই তালিকাচ্যুত হওয়া উচিত ছিল কিন্তু নিয়ন্ত্রক সংস্থা এ ধরনের কোম্পানিকে জেড ক্যাটাগরিতে রাখার মাধ্যমে দায়িত্ব সারে। উন্নত দেশে এটি কার্যকর হতে পারে, কিন্তু আমাদের বাজারে অনেক বিনিয়োগকারীর আর্থিক জ্ঞান সীমিত, সেখানে এটি যথেষ্ট নয়। বিএসইসি ও ডিএসইকে লোকসানি কোম্পানিগুলোকে বাজার থেকে বের করে দেওয়ার দায়িত্ব নিতে হবে।”
বাংলাদেশের পুঁজিবাজারে প্রায় ৪০০টি কোম্পানি তালিকাভুক্ত। তবু ভালো ও বিনিয়োগযোগ্য শেয়ারের সংখ্যা খুব কম। মিউচুয়াল ফান্ড ও বিমা কোম্পানির মতো প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সামনে বিকল্প কম। ছোট বিনিয়োগকারীরা স্বল্পমেয়াদি লাভের জন্য ফটকা শেয়ারে ঝুঁকছেন।
২০২৪ সালের শুরুতে বিএসইসি ‘জেড’ ক্যাটাগরির মানদণ্ড সংশোধন করেছে। টানা দুই বছর লভ্যাংশ দিতে ব্যর্থ, এজিএম না করা বা পুঁজি ক্ষতির বেশি থাকা কোম্পানিকে এই ক্যাটাগরিতে নামানো হবে। ২০২৪ সালের মে মাসে, সব ‘জেড’ কোম্পানিকে স্বতন্ত্র পরিচালক নিয়োগের নির্দেশ দেওয়া হয়। তবে এর তেমন কোনো ফল হয়নি।